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欧洲经济日本化?德拉吉的刺激措施恐怕无济于事

2019-11-02 18:07:49| 作者:匿名| 阅读量: 977|

摘要: 新浪美股9月15日讯日本分析人士认为,欧洲央行行长马里奥-德拉吉上周推出的货币刺激措施,仅凭自身的力量不足以防止经济增长长期低迷和通胀疲弱。欧洲央行对今年经济增长的预测仅为1.2%,可能在周四再次下调

美国新浪9月15日电-日本分析师认为,欧洲央行行长马里奥德拉吉(mario draghi)上周推出的货币刺激措施本身不足以防止长期低迷的经济增长和疲弱的通胀。

分析师认为,只要欧元区受到货币政策领域之外生产率低增长等根本性挑战的冲击,类似日本的局面就会出现。日本长期以来一直存在根深蒂固的弱势问题,日本央行也采取了负利率和量化宽松政策相结合的方式。

ihs markit驻东京首席经济学家田口春美(Harumi taguchi)表示,“这是日本在过去20至30年一直试图解决的问题。欧洲也面临一系列结构性问题。欧洲央行的行动在短期内是有效的。争取时间真的很重要,但更重要的是如何处理基本的结构性问题。”

德拉吉的八年任期将于今年10月结束。他的任期包括激进措施,如负利率、长期融资和量化宽松。另一方面,日本银行自2001年以来实施了量化宽松政策。自黑田东彦2013年出任日本央行行长以来,日本央行进一步扩大量化宽松的范围,购买etf,并直接控制10年期国债收益率。

将欧洲央行与日本银行进行比较,德拉吉在2014年开始负利率,2015年开始量化宽松,日本银行在2016年将利率降至零以下。他们都避免了通货紧缩(价格和工资的螺旋式下降可能会导致经济萧条),但是从那以后,尽管政策宽松,通货膨胀几乎没有增加多少动力。

原因之一可能是,持续宽松不一定意味着贬值,贬值是刺激经济扩张的重要渠道。在欧元区,当存款利率降至零以下时,欧元/美元汇率继续下跌,因为投资者押注量化宽松计划,但欧元/美元汇率在2015年1月宣布购买债券后立即触底。

当日本利率变为负值时,日元短暂下跌,然后回升。一种观点认为,负利率挤压了银行的盈利能力,导致银行股下跌和股市普遍抛售。这促使投资者购买日元作为对冲工具。该行还将海外投资带回中国,并投资于日元计价的资产。

欧元区在2013年摆脱了二次探底衰退,此后一直在增长。欧洲央行对此负有部分责任,但即使在2017年经济繁荣的时候,国内生产总值也只增长了2.5%。欧洲央行对今年经济增长的预测仅为1.2%,周四制造业陷入衰退时,这一预测可能会再次下调。

在地球的另一端,自2013年以来,日本的平均经济增长率只有1.2%,尽管日本有能力协调财政和货币政策——这在欧洲是一项更加艰巨的任务。

东京明治安田人寿保险公司首席经济学家Yukio Xiaoyu表示:“当利率接近极限时,进一步降息并不意味着经济将开始加速。”。"从这个意义上说,欧洲的情况与日本相似."

一个关键问题是生产率,即每个人创造的经济价值。然而,大多数发达国家的生产率增长多年来一直相对疲弱,经济学家无法解释这一趋势。

欧洲和日本都有人口问题——它们的人口随着出生率的下降而老龄化。这给工人带来了更大的负担,并可能抑制通货膨胀,因为人们将为退休储蓄而不是消费。超低利率可能会加剧这种情况,因为人们担心他们的退休收入。

然而,与日本不同,欧洲有大量移民涌入,这有助于缓解这个问题。分析师yuki masujima表示,欧元区比日本更加多元化,这也是避免将两个经济体之间的比较过于简单化的原因之一。

然而,他说,“尽管如此,他们确实面临着发达经济体共有的问题,包括人口老龄化。”

日本和欧洲高度依赖出口,其风险敞口非常大。当全球需求降温时——目前美国总统特朗普的保护主义就是这种情况——制造商受到影响,国内经济受到影响。

瑞穗高级经济学家吉田健一郎(Kenichiro Yoshida)表示,“欧洲有许多与日本相似的基本面。在德国和整个欧洲等国家,当贸易量下降时,增长率往往会下降。简而言之,它们高度依赖出口。”

只要欧洲央行和日本央行继续实施货币刺激,它们的资产负债表就会增加。日本银行的资产已经膨胀到超过该国国内生产总值的价值。尽管这是否值得关注仍有争议,但很明显,它与通货膨胀没有很好的相关性。欧洲央行也可能走日本的老路。

来源:新浪财经

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